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2019年1月29日 星期二

新鉅科(3630)掀股海論戰,新鉅科3630、神盾6462、匯頂 大解密!






(本篇文章同步分享於 CMONEY、商周財富網)


✔ 2018 年是光學屏下指紋應用元年

連「蘋果最強分析師」都要護航力挺!

從凱基投顧轉戰中國天風國際證券
的「蘋果最強分析師」—郭明錤 
過去凱基晨報中的「蘋果觀察」的報告就是由郭親手操刀
最讓 Efron 印象深刻的是 2016 年 11 月 17 號開始
就已經在預測隔年 2017 年出貨量、機種與雙鏡頭滲透率
 2017 年 03 月 29 號更以驚人標題
『玉晶光取得新款 iPhone 6P 鏡頭訂單
成為 Apple 鏡頭供應商最大贏家』
當時的 玉晶光(3406)收盤價從 222 元一次跳升至 3 字頭
幾個月後,股價飆漲來到歷史新高 596 元






事隔 2 年後,2019/01/03 郭轉換身分再喊出

『新鉅科 成為台灣最大光學指紋定焦鏡頭供應商』

報告內容重點:
新鉅科光學指紋定焦已經三星通過 (神盾6462 合作)
和所有中國品牌 (匯頂603160.SH合作)驗證
顯示新鉅科的鏡頭在規格與量產上較 歐菲光(002456.SZ)有明顯優勢

市場多空議論紛紛
甚至市場已經開始討論起 郭明錤 的過去事蹟
到底 新應用『光學屏下指紋辨識』 是什麼呢?
讓 Efron 從聯發科(2454)轉投資的匯頂(603160)說起

讓我們繼續看下去吧!





✔ 2019 年為『光學屏下指紋』爆發一年
匯頂(603160)全球市佔率第一,那新鉅科(3630)呢?
智慧型手機全屏面的滲透率不斷提升
手機正面非顯示屏區域沒有空間放置傳統電容指紋識
而解決方案是放置於手機正面
就是將指紋識別傳感器放置於屏幕下方
在 3D 感測技術 解鎖功能不成熟、性價比低
2018 下半年開始非蘋陣營興起「屏下指紋識」
(如:三星、Vivo、華為、OPPO等等)
雖然全球智能手機市場飽和、換機時間拉長
但 2019 年屏下指紋識別將是重點推廣技術



(圖片來源:Yole)


光學指紋原理:
光學指紋解鎖是利用光的折射與反射
手指放置在鏡片上,內置光源(OLED)從底部射向手指
射出的光線根據手機指紋紋理表現的光暗表現不同
通過反射到的 sensor,來識別指紋特徵
光學指紋識別方案主要由 OLED 屏(即光源)、Sensor 以及鏡頭組成
傳統 LED 屏幕背光板手指反射後的光源沒法穿透屏幕
目前光學指紋只能應用在 OLED 屏幕上






(圖片來源:知乎专栏


根據中國國金證券研究,光學屏下指紋未來市場預測
預計 2018 年全年光學指紋芯片出貨量約為 3000 萬 ~ 4000 萬顆

由於蘋果暫時採用 3D sensing
按 12 億部智能手機計算(剔除蘋果)滲透率不足 2.5%
2019 / 2020 / 2021 年滲透率有望達到 10%、25%、35% 
未來 3 年年複合成長率(CAGR)=131%


(圖片製作:貓奴投資樂園)




由於成本與供應鏈地理優勢
亞洲廠商相對於歐美企業(FPC 與 Synaptics)更有競爭優勢
由此可知,匯頂(603160.SH)仍是中國市場的指紋辨識龍頭
至於 新鉅科(3630)定焦鏡頭能藉由 神盾(6462)、匯頂
戰勝 思立微(未上市)與歐菲光(002456.SZ)結盟
拿下多少優勢?從第一季營運就能見真章

時間點就這麼巧合在財報空窗期
甚至 3 月底、4 月初股東會前還要迎接融券強制回補
今年 新鉅科(3630) 空單水位創下歷史新高
市場傳出 2019 年開始神盾(6462)
供應三星與中國光學指紋辨識方案將在 3 月期間出貨較顯著



✎Efron 重點結論:
從過去經驗來看,只要搭上新規格/新趨勢熱潮
這些有故事性的標的自然就成為市場上資金追捧
一般投資人可能認為報告結尾『目標價』最重要
誤以為股價未來就一定會到那個價格
券商分析師報告給個目標價不過是安慰市場
分析師報告最關鍵且最有用的是
『假設和邏輯過程以及報告中對產業的整理』
可以讓你快速搞懂未來趨勢


(圖片製作:貓奴投資樂園)


從下圖就能知道,2019 年傳統電容占比將逐步下降
相關國內台廠指紋辨識(FOD)如:義隆(2458)聯詠(3034)
勢必會爭相搶進「光學屏幕指紋辨識市場」
正所謂春江水暖鴨先知,這池春江水還正在慢慢回暖中
你的焦點未必只能擺在
新鉅科(3630)將由虧轉盈,每股純益上看 9 元」

Efron 身為專職投資人建議大家
不論是過去的分析師點名過的 玉晶光(3406)嘉聯益(6153)

在研究報告釋出於市場,應該注意以下 3 項重點

①. 報告邏輯推論是否正確、合理

②. 分析師的目標價是最不重要的

③. 報告存在資訊不對稱風險,遵守停損、停利原則

簡單用『季線(60 MA)、外資買賣超、報告發出日期』就能判斷報告真實性

被譽為「外資界奧斯卡」麥格理分析師-張博凱
曾經於 2017/06/15 撰寫 鴻海(2317) 262 頁曠世鉅作
這篇報告沒幾個月後,2017/11/15 外資出現近 5 年最大賣超
如今(1/29)經濟日報以『鴻海傳奇分析師 驚傳撤換』做結尾
不見鴻海 200 元蹤影,反倒外資成為最大贏家
或許讀者看到 Efron 本篇文章第一次認識 新鉅科(3630)
但鴻海(2317)肯定是家喻戶曉的當紅炸子雞





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